海大猪料、苗种投资利好 建议增持

   广东海大集团股份有限公司是一家集研发、生产和销售水产饲料、畜禽饲料和水产饲料预混料以及健康养殖为主营业务的高科技型上市公司，发展迅速。今年海大集团仍将保持高增长。猪料、苗种发展空间大，是较好的投资品种。

　　猪料将会重点发展

　　2010年，公司的猪饲料销量为24万吨，今年1-5月份，销售14万吨的猪饲料，增长了60%。毛利率稳定在5%左右。未来会将重点放在畜禽料上，以猪料为主，鸡鸭料跟随市场增长。计划今年猪料实现翻番，每个月的增长率都在60%以上，但还没有达到预期，预计，猪料下半年会比较好。猪料将是公司未来持续快速增长的又一动力源。

　　苗种今年显著改善

　　去年由于天气原因，公司销售虾苗50亿尾，今年由于塘口虾价格非常高，苗种供不应求，今年计划翻一番，达到100亿尾，1-5月份已经达到了50亿尾。公司虾苗的价格相对较高，进口亲虾的一代苗160元/万尾，二代苗110元/万尾，上半年的销售会比较好。由于管理和成本摊销较大，虾苗去年毛利率13%，今年得到了较大改善，上半年的毛利率达到30%。

　　今年整体保持高增长

　　1-5月公司总共水产料30万吨，同比增长30%多，6-8月份销量会迅速增加。2010年公司销售饲料280万吨，今年产能达到450万吨，销量将突破300万吨，全年保持30%多的增长。

　　公司去年底储存了大批玉米，一季度成本压力较小。鱼粉价格相对于去年大幅下降，水产料的成本基本没有变化。主要是运输、水电和人工费用稳定增长。3、4月份提了一次价，提价幅度7%左右，100-300元/吨之间，畜禽料提了200元左右。公司产品的毛利率并没有明显下滑，全年的利润都将比较高。

　　海大增长仍有空间 建议增持

　　公司水产料盈利能力强，猪料将会是下一步重点；虾苗空间较大，是较好的投资品种。2011-2013年公司的EPS分别为：0.5元、0.65元和0.79元，建议增持。(本文来源：中信建投 作者：黄付生)

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