美国农业部预计全球的玉米期末库存将为18990万t，这是1986～1987年以来的最高水平，同时为18年来的最高水平。美国农业部预计大豆期末库存为9020万t，是创纪录的最高水平。

     我们简单算一算：丰产的收成及庞大的期末库存意味着更低的饲料价格。不仅美国有很好的收成，世界的期末库存意味着全球都不需要美国的饲料库存。

     正如我们几周前所写的，中国有50亿蒲式耳玉米的库存。去年，中国减少了400万头母猪。他们拥有玉米，而且他们的饲料需求明显正在下滑。很难相信中国会进口大量的美国玉米或DDGS，转基因事件使得中国不会赶上这个丰收年。中国为玉米种植者提供少量出口补贴。同时，中国减少了400万头母猪，意味着豆粕需求下降。

     大量的收成及世界期末库存对价格造成影响。周五，芝加哥交易所十二月玉米收盘于每蒲式耳3.38美元，创下合约新低。今年五月初，十二月玉米价格超过每蒲式耳5美元。上周五，美国最低的玉米现货市场为北达科他州/明尼苏达州，为每蒲式耳2.41美元。玉米价格会跌到什么程度？

     上周五，芝加哥交易所的十二月豆粕收盘于每吨324美元的合约新低。今年五月，芝加哥交易所的十二月豆粕价格每吨超过400美元。

     五月起，生产自繁自养商品猪的饲料成本每头下跌了25美元。

     无疑，2014至2015收成年的饲料相对不会昂贵。根据当前的瘦肉猪期货以及对未来12个月的饲料成本预测，估计自繁自养商品猪场的利润每头猪将超过50美元。我们有没有比这更好过？

     按周统计的猪流行性腹泻病毒新发病例报告(图1)。

   

     上周，犹他州的四环公布了一起猪流行性腹泻。这可能是美国最大的单点猪场，是超过7万头母猪的自繁自养猪场。下面是一个美国猪兽医协会的图表，图上是猪流行性腹泻的爆发报告情况。去年冬天起，显然从高峰出现下降，但超过一年前的情况。问题是，政府强制报告制度是使报告增加了还是减少了？今年冬天，如果猪流行性腹泻像去年一样爆发，明年夏天的瘦肉猪期货就被估值过低。我们预计如果猪流行性腹泻以类似的密度爆发，瘦肉猪价格将会达到1.30美元。有两个主要原因。猪肉供应将会受到猪流行性腹泻影响。同时中国减栏的400万头母猪(商品猪减少6000万头)将大大增加猪肉需求。

     对生猪供需的一个反映就是母猪及生长猪现货市场。上周母猪现货的平均价格为60.57美元，比前一周上涨2美元。40磅生长猪现货的价格为79.95美元。DTN–Agdayta对生长猪的成本进行每天的计算，上周五为85.26美元。由于市场开始供应不足，我们预计母猪和生长猪现货在未来4周内每头猪将上涨10美元。

     我们将有大量的玉米和大豆。饲料价格相比过去几年将会更低。我们看到一点母猪群扩张，但如果猪流行性腹泻像去年一样爆发，夏季的期货就大大被低估了。在我们看来，即便没有猪流行性腹泻，明年夏天的瘦肉猪价格仍会在1美元以上。明年中国将是猪肉的大买家。中国的市场价格已经开始上扬。七月初，中国的商品猪价格为每磅活重97美分(等值转换)。现在已经是1.1美元。美国的生猪价格现在每磅比中国低40美分，将开始出售猪肉到中国。我们认为，中国未来的产量下降才刚开始。