光大看好民和股份逾千万肉鸡项目收益
民和股份与益生股份、锦绣大地、北大荒肉业、农垦兴和、农垦兴宝共同出资设立北大荒宝泉岭农牧发展有限公司，其中民和、益生各出资2250 万元，占比22.5%。光大证券称未来今年禽养殖行业也将进入快速整合期，今年猪周期继续往下穿，猪价随着 3 阶段去库存过程应该在13 年上半年见底。民和、益生今年属于业绩拐点期。光大证券在盘后发布研究报告，就民和股份的后市给出了14元的目标价位，较该股当前价位10.96元有超27%的涨幅， 投资者可重点关注。
光大证券在研究报告中指出，公司设立后，将实施年产2.4 亿只白羽商品肉鸡及配套项目，包括2.4 亿只白羽商品肉鸡的孵化、饲养、加工及销售项目等事项。1）根据推算，全产业链项目投资总额应该在50 亿元，其中民和、益生相应投资额在11.25 亿元，由于投资额度较大，项目实施可能分期进行，项目建设期2-3 年。预计民和、益生可通过银行贷款或者发债解决公司所需资金，两家公司资产负债率仅20%和30%。2）项目实施意义在于重启公司中期新增长动力，提升公司盈利能力。根据测算，全产业链单羽利润在3-4 元/羽，项目达产后可实现净利润7.2-9.6 亿元。民和及益生相对应权益利润1.6-2.2 亿元。今年猪周期继续往下穿，猪价随着 3 阶段去库存过程应该在13 年上半年见底。民和、益生今年属于业绩拐点期，逃不开的猪周期，今年养殖公司业绩压力普遍较大。对于明年，养殖相对看好；对于民和，明年建议关注三个增长点：一是苗价可能在13 年重拾升势推动公司苗种业务爆发；二是公司11 年募投全产业链产能释放；三是有机肥业务进入销售期。
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