巨星农牧2025年营收80.00亿元增31.62%，归母净利润骤降94.15%至3034.33万元
4月22日，巨星农牧发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入80.00亿元，同比增长31.62%；归母净利润为3034.33万元，同比下降94.15%；扣非净利润为4975.63万元，同比下降90.35%。
营收增长主要源于生猪出栏量提升及产能释放，但盈利水平遭遇显著侵蚀。全年综合毛利率降至7.23%，同比下滑11.97个百分点；净利率为0.43%，较上年明显收窄。利润端大幅承压的核心动因系生猪销售价格持续下行，且价格降幅大于单位成本降幅，叠加非经常性损益合计为-1941.30万元，其中非流动性资产处置损益达-8448.43万元，构成归母净利润骤降的关键扰动因素。
主业聚焦与区域集中态势强化
生猪业务收入占主营业务收入比重达92.29%，饲料业务占比5.20%，二者合计占比97.49%，收入结构进一步向养殖主业收敛。区域布局呈现高度集中特征：西南地区实现收入74.53亿元，占总营收93.41%；华东、中南地区收入占比分别收缩至4.74%和1.42%。市场覆盖持续向核心产区收缩，反映出经营策略对区域资源禀赋与产业链协同效率的强化倚重。在主业单一、区域集中的结构下，公司行业地位仍由生猪养殖规模与区域覆盖率主导，但未披露市场份额变动数据。
盈利承压与现金流韧性并存
2025年第四季度单季归母净利润为-7686.09万元，扣非净利润为-3715.87万元，两项指标均由正转负，亏损幅度显著扩大，与全年扣非净利润同比下降90.35%的趋势一致。经营活动产生的现金流量净额为12.18亿元，同比下降3.73%，主因当期购买商品、接受劳务支付的现金增加。尽管盈利指标大幅回落，但经营性现金流仍保持较高规模，显示主营业务回款能力总体稳健。同期研发投入为4815.85万元，同比增长13.75%，占营业收入比重为0.60%，投入增幅高于营收增速；研发人员占员工总数3.08%，体现公司在育种改良与疫病防控等关键环节的技术配置持续加码。销售费用为3688.18万元，同比下降6.46%，在营收大幅增长背景下费用率明显收窄，一定程度上对冲了毛利下滑压力，但未能扭转净利润整体回落趋势。
非经常性损益拖累显著，保险赔付部分缓释风险
归母净利润同比下滑94.15%至3034.33万元，除经营性盈利收缩外，非经常性损益总额为-1941.30万元，其中非流动性资产处置损益达-8448.43万元，为主要拖累项。值得关注的是，公司因生猪价格指数保险获赔1.46亿元，形成大额营业外收入，对当期利润形成一定支撑；子公司广东悦诚涉及未决诉讼，已计提预计负债650.00万元。分红方面，公司实施每10股派息0.20元（含税）的利润分配方案，合计分配975.50万元，现金分红比例为32.15%。资本运作层面，向特定对象发行股票及可转债募投项目均已结项，资金全部投入完毕；2026年4月，公司获证监会同意向特定对象发行股票注册批复。
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