三年亏掉197亿！为什么没人会怀疑温氏的资金链？

新希望近三年养猪亏损近150亿，资产负债率攀升至72%，各种融资操作让大家浮想联翩。

同样是亏损超百亿，但好像没人会怀疑温氏的资金链，这是为什么？

作为头部养猪企业之一，温氏去年生猪出栏2626万头，排名仅次于牧原。根据最新的业绩快报，温氏2023年净亏损63.29亿元，同比下降219.66%。

若从2021年猪价下跌周期算起，温氏近三年已累计亏损197亿元。不过，即便如此，温氏股份依旧是头部养殖类上市公司中，经营相对稳健的企业之一。

与新希望相比，同样是近三年亏损超百亿级别的养猪企业，但评价是截然相反的。

于新希望而言，多是诸如“前两年内部管理混乱”“饲料企业去搞养殖，就会步正邦、傲农的后路”的评论。而温氏这边，你鲜少会听到类似“缺钱”“资金链断裂”的评论。

这是为什么呢？

这和温氏一直以来走“谨慎”路线有关。回顾温氏近三年的生猪出栏量，与其他两家头部企业牧原、新希望相比，增速是显著慢于后两家的。

（图源：温氏股份）

数据显示，在2022年猪价反弹期牧原、新希望出栏量增长均较为明显，其中牧原21-22年出栏量净增均超2000万头。

反观温氏，只在2023年出栏量明显增加，可以看出，温氏整体出栏节奏是滞后于同行的，但也因此为公司穿越低迷期赢得了一定的空间。

除了猪业务方面，温氏没有把鸡蛋放在一个篮子里。另一主业禽产业近几年发展良好，弥补了养猪业的部分亏损。此外，为保证资金安全性、流动性，温氏还在2022年使用不超过70亿的自有资金进行委托理财。

负债率方面，虽然温氏近三年亏损近200亿，但其资产负债率却是低于行业平均值的。数据显示，截至去年三季度末，温氏资产负债率为60.31%，仅仅略高于如今成本最具竞争力的牧原股份（去年三季度末负债率59.65%）。

从资本开支情况来看，2023年温氏固定资产投资为37亿元，今年预计保持40-50亿元之间，不会大幅增长。

经营稳健加上从业者对温氏的良好口碑，都给人一种“温氏很安全”的感觉。你以为呢？

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