天康生物拟融资5.4亿元改建疫苗生产项目

    公告显示，天康生物拟融资5.4亿元用于新建6.3亿毫升/年疫苗产能和改造6.4亿毫升/年口蹄疫疫苗项目。此次增发如果成功有助于提升公司竞争力和财务表现。

　　瑞银证券认为，公司原有产能接近饱和，扩产需求强烈；新建项目有望提高多品种生产能力，而技改项目有望降低生产成本约10%,效益明显。

　　预计2020年中国动物疫苗市场规模有望达150亿元，而公司2010年疫苗收入仅3.8亿元，成长空间较大。我们认为公司已具备市场挑战者地位，未来或将通过争夺其他企业份额和兼并小型企业的方式持续扩张。公司激励机制核心是“超额利润的50%作为奖金发放”.公司上市4年来累计发放激励奖金5951万元。得益于此，公司2010年销售总收入达23.69亿元，比2006年增加4.61倍；在主营的疫苗领域，我们估算2010年公司占全国口蹄疫疫苗的市场份额已经达到23%左右，上升到全国第二位。我们预计2011-2015年公司收入CAGR为23%,净利润CAGR为27%,保持快速成长。

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