新五丰生猪出口转内销 营收利润大反转

    市场瞬息万变，新五丰2009年起将产业布局从出口转回内销，三季报显示，新五丰预计全年利润同比将增加300%以上。而净利增长的原因，公司解释为生猪销售价格持续上涨并维持高位。

　　公开资料显示，新五丰原业务的主要营收来自生猪的港澳出口，但是，在2008年度，当供港业务的配额管理、代理制度、供港活猪自营出口经营权三大政策发生重大变化时，新五丰当年业绩饱受打击。方正证券研报显示，此年度，港澳与大陆地区生猪价格趋同，新五丰减少港澳活猪业务后，收入由占比70%下降至25%。

　　寻找新的业绩引擎成了迫在眉睫的事情，公开资料显示，自2009年9月起，新五丰推出“U鲜”计划，欲进军高端冷鲜肉市场。从业绩显示的情况来看，2010年上半年毛利率为14.5%，方正证券研报认为，这个数字远高出于同行水平，然而，翻阅当年度券商研报却发现，所有研报不约而同全部以“中性”示投资者，而在此之前，关于新五丰的研报，则多以“谨慎”、“回避”为关键词出现在投资者面前。直至2010年底，券商的研报依旧对新五丰呈保守评价态度。

　　2010年6月猪价反弹以来，整体价格呈上行态势，而随着2011年7月国家一系列政策出台对产业的调控，价格有所回落，但是，整体企高的局面却持续至今。这种高企的局面显然使新五丰受益匪浅，三季报显示，新五丰预计全年利润与去年相比将增加300%以上。而净利增长的原因，公司解释为生猪销售价格持续上涨并维持高位。

　　不过，从新五丰的业绩发展时间顺序来看可以发现，虽然公司布局将市场转为内销是从2009年开始，但在2010年全年业绩并不理想，新五丰生猪出口及生猪内销的营收比例可谓并不对等：生猪出口营收约2.2亿元，而生猪内销营收则约为1.2亿元。但是，主营业务的利润率一栏则显示，生猪出口利润率14.28%，而生猪内销则仅为7.6%。而在今年的半年报上，生猪出口与生猪内销的营收比重依旧呈现这种出上述局面，所不同的是，在利润率方面却有了巨大的转变。而在今年半年报上，生猪出口利润率则为3.93%，而生猪内销利润率则增加28.79%成为39.25%。

　　新五丰主营业务情况表同时显示，鲜肉销售虽然在2010年度营收仅为9944万元，但利润率却过12.88%；而冻肉销售营收约为1.1亿元，但营业利润率却为负30.36%；不过，到2011年上半年，不仅鲜肉与冻肉的营收上发生根本转变，且利润率也有所变化：上半年，鲜肉营收约4603万元，而冻肉则约为2208万元，但利润率上，鲜肉为8.53%而冻肉为7.03%

　　方正证券研报认为，新五丰虽然总体毛利率不高，但目前生猪全产业链已打通，尤其是高端冷鲜肉业务极为突出。将为未来的业绩贡献不菲的力量。

　　在2011年随着中国进口猪肉量大幅上升与出口下滑，新五丰的业绩出现暴发式增长。新五丰是否有继续调整内、外销售比率的打算？对于整体出口下滑及进口猪肉的冲击是否有应对措施？记者拟就上述问题咨询新五丰，但多方联系之后，公司未能回复。

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