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从美国饲料企业的发展历程来看，饲料企业走向巨头必将首先具备专业化优势，且一体化产业链模式为长期发展的大势所趋。
长江证券认为，在中国的饲料行业中，海大集团兼具专业化及一体化的双重优势，在当前行业集中度提升的过程中最有望脱颖而出，且未来将最有希望从单一的饲料企业转变成为综合性一体化的农牧公司。
专业化助力公司在行业竞争中脱颖而出
从历史来看，专业化的团队是公司成长为饲料龙头的关键因素。而近年来，随着行业竞争格局的进一步加剧，公司专业化的优势更加凸显。自2014年以来，由于生猪养殖量的持续下行，饲料行业整体规模增速开始逐步放慢，2015年甚至开始出现下滑，且2016年预计在生猪存栏依然处于低位以及水产料市场或受水灾影响背景下，整体饲料销售规模增长或也将维持低位。而海大集团却在此阶段实现逆势增长，在百万吨规模以上上市企业中，公司近3年（2014-2016）来饲料销量增速排名第一，年复合增长率达15.5%，而5家百万吨级以上饲料上市公司平均增速仅4%。
长江证券认为，公司的专业化主要体现在研发采购专业一体化以及公司运营和市场服务的内部联动。背后的核心逻辑即在于在研发、采购、运营及市场服务达成充分联动的背景下，在原材料价格波动或市场及客户需求发生变化时公司可做出快速反应，及时调整从而提高经营效率以及产能利用率，进而使得产品更具性价比，净资产收益率水平也逐步升。公司因此也在行业竞争中脱颖而出。
公司可达成充分内部联动主要基于以下原因：
1、专业化研发优势。公司近年来研发投入持续增长，研发人员占比居饲料行业上市中第二位，大手笔的投入使得公司饲料配方的研发优势明显，目前公司已累计近1000种饲料配方，因此在原材料价格波动时期可进行及时调整；
2、集中采购的优势。公司对玉米、豆粕、杂粕、鱼粉等大宗原料品种实行集中采购，以体现规模采购优势，且利用期货工具进行套期保值，今年来公司期货套保保证金规模最高已达12亿元，采购成本优势明显；
3、三级服务营销体系的构建。海大实施的三级销售幅度体系，销售人员常年在养殖一线，对当地养殖环境、模式、行情以及养殖习惯都有实地调研，能够把养殖中遇到的问题及时反馈给相关部门。因此当客户需求有变化的时，公司在短时间内就能按照新的配方生产饲料，使得效率大幅提升。
研发采购专业一体化叠加充分内部联动使得公司资产周转率和净资产收益率近两年来持续处于较高水平。公司资产周转率2015、2016年分别达3.23和2.94倍，居于饲料行业第一位，高出行业上市公司平均水平分别达0.96和0.88。从净资产收益率来看，公司近两年也是居于行业首位，2015和2016年公司ROE分别为15.6%和15.15%，高出饲料行业平均5.46和3.25个百分比。
产业链一体化模式奠定公司长期发展基础
公司近年来也积极围绕产业链布局，为未来长期发展打下基础。一方面公司逐步开始在生猪养殖业务布局，目前规划及在建产能已超过200万头；另一方面公司通过外延并购的方式，对于动保产业也进行持续拓展。
随着公司生猪养殖业务的扩大，团队对生猪养殖的理解进一步深入，养殖技术服务的模式也将进一步完善，叠加公司在动保、疫苗业务的持续拓展，预计将同公司现有饲料业务形成协同效应，从而带动销量进一步提升。此外由于产品性价比带来的成本优势，公司养殖业务后期也或将成为新的利润增长点。