养殖业务拖累利润，饲料企业让利促销抢占市场

    自2015年以来，在饲料总量增长乏力和养殖终端盈利回升的背景下，饲料企业积极向产业链下游延伸，以“基地+终端”的模式快速发展，畜禽养殖业务在饲料企业营收和利润的占比逐渐增大，同时畜禽养殖盈利变化也将明显影响到饲料企业的营收与利润水平。


    2017年上半年，国内养殖市场错综复杂，终端商品价格持续走低，养殖效益大幅缩水。生猪存栏低位运行，猪价持续走低，盈利大幅下降；肉鸡出栏大增，鸡价下跌，肉鸡养殖深度亏损；鸡蛋供过于求明显，价格创下历史新低，蛋鸡养殖亏损严重，产业淘汰力度较大。由于养殖效益大幅缩水，直接造成饲料养殖一体化企业盈利下降，叠加肉禽和蛋禽养殖深度亏损，存栏持续下降，部分区域存栏降至六七成，造成蛋禽和肉禽饲料需求大幅减少，进一步增加企业饲料销售阻力。


    上半年，饲料原料价格涨跌互现，豆粕价格延续低位运行，同比上涨10.1%，玉米价格震荡上涨，同比下跌16.0%，饲料使用原料成本同比下降4.6%，给饲料企业创造了一个相对有利的环境，饲料企业为了抢占市场份额，主动降价促销，令上半年饲料销量继续保持较大幅度增长，但饲料毛利率同比下降，间接拖累饲料企业盈利水平。


    从营业收入来看


    上半年饲料企业营收同比继续增长，新希望、海大、通威股份保持领先地位，营业收入分别达到297.88亿、145.32亿、111.02亿，同比分别增长7.2%、25.06%、24.60%；其中从饲料收入来看，新希望、海大、大北农保持领先地位，饲料收入分别达到209.01亿、139.03亿、73.22亿，占总营收比例分别为70.2%、95.9%、55.8%；而从同比来看，唐人神和金新农同比增幅较大，分别增加41.88%、27.18%

    从净利润来看


    上半年饲料企业净利润涨跌互现，大部分企业同比下降，新希望、大北农、通威股份保持领先地位，净利润分别达到11.31亿、7.92亿、5.25亿，而从同比来看，唐人神和通威股份同比增长明显，分别增加106.67%、57.83%。


    从饲料销量来看


    上半年饲料企业销量同比继续保持增长，新希望、海大、正邦仍然保持领先地位，饲料销量分别达到742.78万吨、370万吨、258.47万吨，而从同比来看，天邦股份和海大同比增长明显，分别增加51.16%、14.55%。

    从毛利率来看


    上半年饲料企业毛利率降多增少，大北农、通威股份、天邦保持领先地位，饲料毛利率分别达到22.90%、14.49%、11.96%，而从同比来看，通威股份和正邦同比增长明显，分别增加1.87个百分点、1.22个百分点。

    从研发投入来看


    上半年饲料企业研发投入增多减少，大北农、通威、海大研发投入最多，分别达到2.22亿元、2.12亿元、1.13亿元，而从同比来看，通威和禾丰牧业增幅最大，分别增加82.76%、24.09%。

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