唐人神:布局种猪育种制高点,挖掘生猪产业链价值

公司牵头承担的湖南省科技重大专项“优良种猪繁育关键技术研究及产业化示范”通过验收。

该项目是由公司牵头承担,联合湖南省畜牧兽医研究所、湘潭飞龙牧业有限公司、浏阳市穗丰种猪养殖有限公司实施的技术储备与产业化项目。内容设置了猪分子育种与遗传改良关键技术研究、种猪育种标准化体系建设关键技术研究、种猪繁育体系信息化建设关键技术研究与示范等三个子课题。

布局种猪育种和信息化,抢占生猪养殖行业制高点!国内生猪种源长期依赖进口,尽管如此,由于国内生猪养殖行业集中度低,规模以下(年出栏500 头)养殖户PSY(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)相对国外存在巨大差距,随着养殖规模化程度提高,根据我们最新草根调研的结果,我们判断现在国内PSY 已经达到了18-19 的水平,但较养殖技术水平较高的国家差距仍然巨大!(丹麦PSY30、荷兰PSY29、法、德国PSY27、美国PSY25、英国PSY24、加拿大PSY23)。我们认为,公司此举一方面有利于利用优秀种猪资源,完善规范种猪性能测定评估数据,推动我国优良种猪繁衍体系发展,另一方面研制的基因芯片可提高产仔数和降低商品猪出栏成本,本轮乃至未来猪周期的变化是周期被拉长同时波动性降低,但周期性将一直存在。未来生猪养殖行业的制高点无疑是最育种技术的自有化,竞争焦点是成本降低,降低成本最有效方式是可提高产仔数和降低商品猪出栏成本。

猪场生产管理+远程诊断监控+安全追溯系统=提升猪产品竞争力!在消费升级的背景下,人们对食品质量的重视程度远远大于数量,同时食品安全问题也是国家一直强调重视的。我们认为,公司此次项目合作,将有助于保障从养殖场到餐桌的食品安全,从而提升主产品的市场竞争力。公司食品板块未来看点在于,在保证食品安全可追溯的前提下,提供优质的、具备差异性和竞争优势的特色肉食。我们预计,公司肉制品板块2017年将扭亏为盈,从16 年的亏损400 万到17 年的盈利300 万可期。

饲料销量16-17 年保守估计将保持30%以上增速!根据我们最新的草根调研结果,我们认为,一方面能繁母猪已经发生了结构性补栏特点(存栏母猪500 头以上的养殖场补栏积极性高于存栏母猪500 头以下养殖场),另一方面行业PSY超预期提高,能繁母猪胎龄结构年轻。从补栏时间和养殖周期来看,我们预计,2017 年中-2018 年生猪出栏量将快速增加,从而饲料需求提振,在玉米成本较低的背景下饲料单吨毛利仍可维持前期水平,公司饲料销量16-17 年保守估计将保持30%以上增速,从一季度草根调研经销商情况来看公司一季度饲料销量同比增速达50%!我们预计,公司16-17 年归母净利润分别为2.0/3.5 亿,对应EPS 分别为0.38/0.66 元,给予17 年30 倍市盈率,目标价21 元,60%以上空间,坚定推荐。

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