海大集团点评报告:员工持股计划购买完成,看优质白马持续增长

事件描述：公司核心团队员工持股计划首期持股计划购买完成。

事件评论：

海大集团核心团队员工持股计划首期持股计划已通过二级市场完成公司股票购买,购买均价16.15元/股,购买数量720187股,占公司截至本公告日总股本的比例为0.047%。

我们认为,此次员工持股计划使得公司与高管及核心团队利益绑定,有利于未来长期发展。此次首期员工持股计划覆盖员工不超过20人,其中董事及高管4人,核心员工16人,公司在此时完成员工持股计划购买,也是充分展现了对于未来发展的信心。且后续各期员工持股计划专项基金提取比例同公司业绩增长比例挂钩,在年净利润增长率低于18%时不提取,最高在年净利润增长率43%以上时按上一年净利润情况提取5%。核心员工激励充分,使得公司在经营发展上优势有望长期保持。

看好公司未来发展。主要基于:1、受益行业回暖,饲料销量增长有望加速。水产料方面在今年暖冬使得投料时间提前1个月以及鱼价出现较大幅度上涨的背景下,销量有望重回高增长,且随着高毛利前端水产料产品的持续推广,水产料结构也有望优化,预计17年水产料增长或超预期;猪料和禽料方面则随着市场开拓的稳步推进销量也将保持稳健增长。整体上预计公司2017年饲料销量有望达900万吨;2、公司采取“公司+农户”的养殖模式扩大养殖规模,且近期在贵州计划建设年出栏50万猪苗养殖场,预计后期生猪出栏规模将实现快速增长,整体预计公司2017年生猪出栏量可达60万头,长期来看年出栏规模将扩大到200万头以上;3、公司近期推出股权激励以及核心员工持股计划,员工持股购买价格16.15元/股,充分彰显公司对于未来长期发展信心。

给予“买入”评级。看好公司在饲料行业回暖时期业绩的持续增长,预计公司16、17年EPS分别为0.57元、0.74元;给予“买入”评级。

风险提示:1.公司饲料销量不达预期;2.公司生猪出栏规模不达预期。

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