海利生物：腹泻三联苗明年上市，有望增收1亿元

      1、规模化养殖为行业发展“续航”。(1)我国畜牧业发展“十二五规划”要求到2015年，全国畜禽规模养殖比重提高10%~15%，存栏100头以上的奶牛规模化养殖比重要超过38%，年出栏500头以上生猪规模化养殖比重达到50%。(2)相对散养，规模化收益高，所需防疫支出成本大。以生猪为例，根据2013年数据,规模养殖收益比散养高210元/头，头均防疫成本多4元。

      2、市场化改革推动动物疫苗“质价齐升”。由于我国特殊的防疫体制，政府招采苗价格被不断压低。以金宇集团口蹄疫苗为例，政府招采苗价格最高也就2元/头份，而市场价格高达16元/头份。未来市场化将推动动物疫苗“质价齐升”。

      3、口蹄疫苗使公司变道进入发展快车道。目前，国内口蹄疫苗生产企业共7家，市场规模在30亿元左右，我们预计未来市场空间可达百亿!公司口蹄疫苗产品预计可在2017年春季上市，产品上市后有望给公司带来3亿元左右的收入。

      4、腹泻三联苗：混合感染的防控利器。目前国内生产腹泻三联苗的企业仅有三家：维科生物、吉林正业、海利生物，其中吉林正业的产品刚上市，目前市场的产品主要由维科生物提供。根据测算，我们预计2017年腹泻三联苗的市场空间可达52亿元，保守估计也有30亿元左右。公司腹泻三联苗产品明年上市后有望给公司带来1亿元左右的收入。

      风险提示

      1.下游养殖业规模化进程放缓

      2.公司新产品开发不及预期

      （华创证券）

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