普莱柯：上半年营收2.23亿，疫苗新品全面开花

      业绩总结：2015年上半年公司实现营业收入2.23亿元，比去年同期上升4.9%；归属于上市公司股东净利润7063.62万元，同比增长33.34%。其中，禽用疫苗及抗体和化学药品表现良好，分别同比增加18.52%和12.86%。

      上半年下游行情疲软，公司TOP100营销等策略发力。(1)上半年我国生猪和能繁母猪存栏量分别下降5.16%和9.09%，生猪价格虽然从三月份开始一路上涨61.21%，但考虑到滞后性，公司在猪用疫苗的销售方面有轻微下降。(2)公司禽用疫苗营收逆势上涨18.52%，主要归功于公司“TOP100营销策略”和“大团队营销策略”的大力实施，针对100家大型养禽集团营销，依托终端深度服务、互联网营销协同体系建设，实现上半年禽用疫苗突破性增长。

      公司疫苗新品研发强劲，未来迎多样化产品全面开花。(1)在禽用疫苗方面，公司的禽流感(H9亚型)灭活疫苗已获得新兽药证书和生产批文，预计下半年将实现产品上市；公司的鸡新-支-流三联基因工程疫苗和鸡新-支-流-法四联基因工程疫苗即将获得新兽药证书。(2)在猪用疫苗方面，猪圆环病毒2型基因工程疫苗，猪圆环病毒2型、支原体二联灭活疫苗，猪伪狂犬基因工程疫苗等即将完成临床试验或已进入新兽药注册阶段。在明后年，公司将陆续迎来重点新产品投放市场。

      依托所设国家兽用药品工程技术研究中心，探索“互联网+知识产权交易”。(1)公司依托所设的国家兽用药品工程技术研究中心已拥有一批富有竞争力的专利技术、专有技术、技术秘密等核心知识产权，知识产权贸易潜力巨大。(2)公司积极探索“互联网+联合研发、受托研发、技术转让”，建立国际生物医药知识产权贸易的专业服务平台“集橙网”，其将整合生物医药领域研发及产业化过程中各个环节需求。公司依托自身研发优势，开拓“互联网+”的新着力点。

      盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为1.04元、1.25元和1.44元，对应的PE分别是42倍、35倍和30倍，维持“增持”评级。

      风险提示：下游养殖业规模化或进展缓慢；新品上市或不达预期。

      （西南证券）

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