3月猪价触底回升。上半月延续2月末的下跌走势，猪价持续下行。月中全国外三元均价最低跌至11.63元/kg，创2015年以来的新低，高于2014年同期2%，但高于2014年最低价9.3%。上半月跌幅5%。此后猪价快速回升，下半月涨幅高达8%。3月底猪价重回12.5元/kg以上，接近2月初的水平。全月涨幅2.8%（图1）。

    从全国各地区行情看，基本也都呈先跌后涨走势。全月来看，华东、华南、华中和华北都有较大涨幅；仅西北地区有轻微下跌。华东涨幅最大，全月上涨4%，华北、华南及华中涨幅在3%左右。东北及西北猪价处于全国最低水平。3月末，仅有西南地区外三元均价突破13元/kg，其他地区仍在12～13元/kg之间（表1、图2）。

    饲料成本方面，玉米价格回升，豆粕价格继续维持弱势。3月，全国玉米平均价格2.42元/kg，比上月上涨0.5%，比2014年同期上涨2.1%。全国豆粕平均价格3.59元/kg，环比下跌0.2%，同比下跌12.9%。育肥猪配合饲料平均价格3.28元/kg，环比下跌0.3%，同比下降0.9%。2015年玉米收储量再创新高。截至3月末，东北临储收购量已达7600万吨。距离收购结束还有不到1个月的时间，2015年玉米临储收购量超过8000万吨几成定局，甚至有可能达到9000万吨的天量。巨量的玉米收储使得市场上粮源供应出现紧张，东北优质玉米供应已经偏紧，华北市场农户还有部分存货。供应紧张推动玉米价格上涨。4月9日，将启动玉米临储拍卖，较2014年提前1个多月。同时，其他谷物进口量大幅增长，如高粱、大麦等。多种因素将抑制玉米价格的上涨速度和幅度。

    2015年全球大豆种植面积将再创新高，加之再次出现类厄尔尼诺气象的概率较高，有利于北美大豆生长，因此全球大豆产量可能继续增加。而且USDA报告显示，年度大豆结转库存同比大幅上升，对大豆价格形成打压。预计今年国际市场大豆价格继续低迷，从而使国内豆粕价格继续保持较低水平。

    虽然饲料成本上升，主要是玉米价格上涨所致，使养殖盈利有所下滑。但3月大部分省区开始走出亏损的泥潭，达到盈亏平衡或略有盈利。3月份养殖盈利远好于2014年同期。不过由于仔猪供应偏紧，使得仔猪价格上涨快，将对后期育肥盈利形成压制（表2）。

    生猪存栏、母猪存栏继续下降。2月生猪存栏环比大幅下降3.9%，降幅继续扩大，同比减少10.1%；能繁母猪存栏环比下降1.9%，继续下降，同比下降15.5%。春节是生猪出栏高峰期，大量育肥猪集中出栏，使得1、2月份存栏都有大幅的下降。由于猪价行情低迷，行业持续亏损，行业内退出及产能淘汰持续，因此能繁母猪存栏继续下降。据推算，2月份能繁母猪存栏已降至4100万头左右，创近6年来新低。3月下旬猪价虽有回升，但养殖盈利仍然较差，自繁自养盈利仅恢复至盈亏平衡水平附近。猪场仍有淘汰或退出的压力。同时，由于行业产能下降，使得新产仔猪减少，仔猪存栏仍在继续下降。年后肥猪出栏回归正常，出栏量下降，使育肥猪存栏量回升。据芝华数据监测，3月份母猪存栏和仔猪存栏继续下降，肥猪存栏上升，但总存栏仍略有下降。根据初步统计数据，3月出栏量大幅下降（图3、4）。

    进入3月后，生猪市场购销逐步从春节假期恢复正常。春节期间积压的肥猪在上半月大量上市，使市场供应充裕。产能下降的影响没有显现出来，猪价反而由于供应充足而下跌。进入下半月后，市场开始反映猪源紧张，供应开始偏紧，使猪价开始回升。而这又使养殖户开始出现压栏惜售。特别是进入下旬以后，产区虽然收购量仍然不大，但贸易商普遍反映供应偏紧。不过出栏体重比较正常。3月末，屠宰企业收购量出现大幅增加，而清明前出栏增多，使短期内猪价企稳回落。清明前后猪价难有太大起色。

    鉴于目前猪价开始出现回升，且市场反映猪源紧张，显示行业产能持续下降的影响已经开始显现。未来供应将呈下降趋势，因此猪价将易涨难跌。不过去年6、7月份母猪存栏降幅并不是很大，且当时猪价行情相对去年情况还算不错，行业配种情况还比较正常。因此，4月份出栏还不会出现太大的下降（图5）。4月猪肉消费会有季节性恢复，对猪价将形成利好。鉴于宏观经济形势的制约，终端的消费对猪价的拉动作用不会很大。不过猪价进入上升通道，屠宰加工企业对未来猪价的看法已经开始出现乐观的转变。如果4月份屠宰企业开始增加冻肉库存，将拉动生猪需求，对猪价提升的作用将会非常明显。因此，屠宰加工企业的动向是4月猪价能否大幅上涨的一个关键因素。