普莱柯拟首发4千万新股，猪疫苗市场占有率5.31%

　　事件描述

　　普莱柯拟首发4000万新股，发行后总股本不超1.6亿股，发行价15.53元。

　　报告要点

　　集研、产、销一体综合型兽药企业

　　普莱柯是国内实力较强综合性兽药企业。目前公司猪用生物制品市场占有率为5.31%，禽用生物制品市场占有率为3.25%，其中猪圆环病毒2型灭活疫苗、高致病性猪蓝耳病活疫苗市场占有率分别为12.13%、12.24%。公司公司禽流感（H9）三联、四联灭活疫苗填补了国际空白，猪圆环病毒2型灭活疫苗填补了国内空白。公司实际控制人为张许科，持股44.64%（发行前）。

　　公司核心竞争力在于研发和技术产业化优势、丰富的产品线优势及营销优势

　　公司核心竞争力主要体现在：（1）公司在产品研发和技术成果产业化方面优势明显；（2）公司具备完整丰富的产品线；（3）公司具备先进的营销模式。

　　公司未来看点在于技术创新和产品研发实力

　　公司重视技术创新和新产品的研发，未来将巩固技术和产品在行业的领先地位。在兽用生物制品方面，公司在三年内拟获取国家级新兽药证书4-5个，申报发明专利40-60项，制定国家标准5-6项。在兽用化药方面，公司拟取得国家级新兽药证书7-11个，申报国家发明专利30-40项。

　　盈利预测

　　按发行后总股本1.6亿测算，我们预计公司2015年、2016年EPS分别为1.01元、1.31元。考虑到行业平均估值，公司合理估值水平在25~30倍，对应合理的股价区间为33~39元。

     （长江证券）

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