2014年上半年猪价大部分时间都呈下跌走势。春节前猪价快速下跌，春节期间价格维持平稳，节后继续下跌，一直持续至4月中旬。4月份外三元基本处在11元/kg以下。不论是猪价下跌的深度，还是低价持续的时间，都提示上半年的行情低迷程度近年少有。进入4月下旬后猪价出现小幅回升迹象。5月中上旬猪价出现过短暂上涨，特别是上旬出现了罕见的暴涨，涨幅超过20%。进入5月下旬，猪价又开始转向下行。6月基本呈缓慢下滑态势，外三元全国均价再次滑落至13元/kg以下。至6月底，猪价较年初下跌了15%（图1）。

    

     6月是猪肉消费淡季，需求疲弱；整体来看，猪价略有下滑，但下跌幅度不大。仅西北及西南地区跌幅较大。华南基本维持稳定，全月波动幅度只有0.2元。从整个上半年看，东北地区猪价虽然最低，但整体跌幅相对较小，仅有13%，低于全国平均水平。华东地区是全国主要的猪肉消费地区之一，猪价偏高，跌幅最小。华南也是主要消费地区，猪价一直处于全国较高水平（表1、图2）。

       

     6月生猪养殖还处于亏损状态，养殖盈利基本稳定。不过由于猪价下滑，饲料成本上升，部分省份养殖盈利出现小幅下滑。华中及西南等地区，由于玉米、豆粕等饲料原料需要从外部调运，饲料成本较高。而这两个地区猪价都偏低，因此亏损最严重。湖北、湖南、四川亏损都在100元/头以上。上半年生猪养殖场（户）基本都在亏损。年初自繁自养还稍有盈利，随着猪价下跌，亏损区持续扩大。到4月份，养殖出现重度亏损，头均亏损达到少见的200~300元。进入5月后，由于猪价暴涨，养殖盈利曾经短暂恢复至盈亏平衡水平，月中又重新滑入亏损区间。持续半年的亏损对整个行业来说是一次严重的冲击。行业产能出现加速淘汰，猪场倒闭开始出现（表2）。

        

     上半年生猪存栏持续下降。根据农业部公布的统计数据，5月份生猪总存栏环比下降0.1%，同比下降3.9%（图3）；其中能繁母猪存栏环比下降1%，同比下降7.5%（图4）。根据芝华数据监测，初步统计显示，6月份生猪养猪大省能繁母猪存栏量继续下降。养殖亏损正推动行业产能持续淘汰，但从目前市场的供应情况看，此次淘汰还未完成，存栏量还需进一步下降。

    

     上半年行情有几个特点值得关注。一是猪价旺季不旺。2013年12月份，在传统的猪肉消费旺季，猪价就开始持续下跌。2014年春节前由于猪价的快速下跌，养殖进入亏损状态，使得行业出现少见的旺季亏损现象。这显示出行业产能严重过剩，必须要进行调整。二是亏损严重且持续时间长。虽然中间猪价有起伏，但整个上半年基本都处于亏损状态，持续半年的亏损并不常见。而且亏损最严重时，一头出栏育肥猪亏损超过300元。这对正常价值1 000多元/头的育肥猪来说，损失是比较大的。三是猪价出现罕见暴涨。5月上旬，在供应及需求都没有出现重大变化的情况下，在短短10 d内猪价上涨了22%。对于此次上涨的原因，笔者在6期《今日养猪业》已做出了分析。上半年行情的异常波动表明行业已经进入一个调整时期，使得行情展现出与以往不同的特征。

     为了解行业的实际情况，芝华数据参与了《今日养猪业》组织的“2014年上半年猪场经营状况调查分析”，调查覆盖了各地区各规模的猪场，样本具有较好的代表性，反映了行业的实际情况。调查结果显示，80%以上的猪场都处于亏损状态，仅有2家盈利。近65%的猪场亏损幅度在200元/头以上，其中亏损在300元/头以上的猪场约占到了全部猪场的20%。猪场普遍反映母猪淘汰量并不大，出现活跃母猪交易的不足10%，仅有7.55%的猪场出现了大量母猪淘汰现象，有26.42%猪场完全没有出现淘汰，少量淘汰母猪的猪场占60.38%。这显示行业产能淘汰不彻底，行业去产能化还没有完成。芝华调研了解到，今年仍以淘汰低产能母猪的形式为主，淘汰力度较正常情况稍大，但并未出现大规模淘汰现象。

     在对养殖户压栏策略的调查显示，在猪价不理想时，24.27%的猪场会压栏惜售，22.23%的猪场选择提前出栏，53.4%的猪场选择按时出栏，表明猪场的行为更趋理性。当然这一调查结果可能与调查对象以规模猪场为主有关，此次调查的样本中规模猪场超过60%。

     在对猪场当前面临的压力调查中，资金压力排在第一位，其次是价格下跌压力，之后是环保压力和成本压力。而且猪场持续经营遭遇的瓶颈因素中排在第一位的也是资金不足。其次是对市场的把握，以及环保和管理方面。因此，笔者推断，在不出现重大疫情的情况下，未来行业产能淘汰的主要推动力就在资金方面。在调查中，猪场表示在本轮的行业调整中，养殖企业生存下去最重要的是有充足的资金和较高的技术与管理水平。不过调查显示，超过一半的猪场表示还能支撑半年以上，40%的猪场还能再支持9~12个月，这提示猪场资金情况还没有到非常危险的境地。

     在资金方面，猪场目前还是主要依靠自有资金，依赖商品猪的销售收入实现猪场的持续经营。除了自有资金，有35.85%猪场还有借贷资金，有31.13%猪场选择赊购饲料来实现融资。一般来说，小猪场及散养户往往会通过赊购饲料来缓解资金紧张，规模猪场更多的是通过民间融资的形式获得资金。特别是在行情低迷时，70%的猪场都会有融资借贷行为。在其融资来源中，有46%的场选择向亲朋好友借钱等民间融资形式，其次是商业银行贷款和农村信用社。对猪场来说，通过民间借贷比较方便，没有繁杂的手续，时间上也比较快捷，而且亲朋好友之间互相了解，相对风险较低，往往利率水平也并不比实际商业融资成本高，因此民间借贷是猪场融资的首选渠道。不过商业金融机构的资金实力雄厚，当民间融资借不到钱或者资金需求较大时，就会通过银行或信用社贷款。

 

     针对目前行情的调查中，21%的猪场打算保持现状，75%的猪场打算补栏。在对猪场未来行为的调查中，有78%的猪场打算继续经营下去，20%的猪场有退出的想法（尚无准备），仅有2%的猪场已做好退出准备。结合之前猪场资金情况的调查，显示猪场退出市场的意愿较低，大多数猪场还是打算继续经营下去，而且有足够的实力继续坚持。

     综合此次调查，显示行业产能严重过剩，需要淘汰大量产能才能使行业恢复平衡。目前行业产能虽有淘汰，但淘汰力度仍然不够。猪场退出意愿较低，使得产能淘汰缓慢。未来随着亏损持续，产能淘汰还将持续。

     近期，芝华对生猪屠宰企业调研了解到，目前终端需求很弱，不少屠宰场每天屠宰量都维持在较低水平，不敢多宰。屠宰量大多低于2013年同期水平。目前猪肉消费已进入淡季，需求较弱，使得生猪供应宽松，猪价没有支撑，本月一直呈现小幅下滑态势。春节前后仔猪存活率偏低对生猪供应所带来的不利影响，以及5月压栏后增加了6月供应量等因素影响，市场上并未显示出供给偏紧的迹象。

     根据芝华监测，目前大猪供应继续减少，少数地区出现猪源紧张。屠宰场反映，生猪收购量减少，但市场供应还保持稳定，没有出现收购困难或收不到猪的情况。我们预计进入7月后，生猪供应还将继续减少，而猪肉消费可能会由于毕业、升学等宴请需求，稍有好转。预计未来需求会出现一定程度好转，从而帮助猪价回升。

     由于行业整体产能淘汰还没有完成，目前生猪生产供应还比较充足，预计下半年供应不会出现短缺，猪价上涨空间受限。